Геополитический конфликт между США и Ираном вступил в новую фазу; какими будут тенденции изменения цен на цветные металлы, такие как алюминий, медь и свинец? 

I. Основные характеристики нового этапа американо-иранского конфликта (май 2026 г.) – Срыв переговоров + эскалация конфликта: Временное перемирие, заключенное в апреле, сорвалось, и 4 мая в Ормузском проливе разразилось ожесточенное столкновение. Иран произвел предупредительные выстрелы по американскому кораблю, США потопили иранский скоростной катер, а также были атакованы нефтяные объекты ОАЭ. Конфликт вступил в новую фазу «высокой интенсивности, высокой частоты и трудностей с деэскалацией». – Ключевое противоречие: План США «Свобода судоходства в Ормузском проливе» и иранская «блокада и сдерживание» находятся в состоянии борьбы за власть. Нарушения судоходства в проливе стали нормой, что приводит к сбоям в ключевых узлах глобальных цепочек поставок энергоносителей и металлов. – Перспективы переговоров: Достичь компромиссов обеих сторон сложно. Иран отказывается отказаться от своей ядерной программы, а США не будут отменять всеобъемлющие санкции. Вероятность возобновления переговоров в краткосрочной перспективе низка, и повторные конфликты становятся нормой. II. Основные факторы, влияющие на цены на алюминий и медь (по видам сырья)

(I) Алюминий: Самая сильная геополитическая премия, склонность к росту, но сложность адаптации

– Сторона предложения (основной фактор): На долю производственных мощностей по выпуску электролитического алюминия на Ближнем Востоке приходится 9% от мирового объема (Иран, ОАЭ, Бахрейн и др.), производство глинозема сильно зависит от импорта (уровень самообеспеченности составляет всего 33%), а экспорт готовой алюминиевой продукции зависит от Ормузского пролива.

– Текущая ситуация: Сбои в судоходстве → Сырье не может поступать, готовая продукция не может вывозиться; алюминиевые заводы в Бахрейне и Катаре снизили производственные мощности/возникли форс-мажорные обстоятельства, что увеличивает глобальный дефицит предложения.

– Внутренний рынок: Выгоду получают мощности по производству переработанного и экологически чистого алюминия, цены на которые демонстрируют большую устойчивость, чем за рубежом.

– – Затраты: Резкий рост цен на нефть (цена на нефть марки Brent выросла на 5,8% до 114,44 долл./баррель 4 мая) → Увеличение затрат на электроэнергию и транспортировку электролитического алюминия (33 000 кВт·ч электроэнергии потребляется на тонну алюминия).

– Тенденция цен: Цены на алюминий на Лондонской бирже металлов (LME) в марте-апреле выросли до 3500-3600 долл./тонну, с краткосрочными колебаниями вверх и среднесрочным стремлением к преодолению предыдущих максимумов; инвестиционные банки повысили свои прогнозы цен на алюминий на 2026 год до 3309 долл./тонну. (II) Медь: Снижение спроса + незначительные нарушения предложения, широкомасштабные колебания – Предложение: Ближний Восток не является крупным регионом-производителем меди, но запасы меди в Иране составляют 5% от мирового объема, а экспортные ограничения вызывают незначительные нарушения; мировые запасы меди на рудниках низки, а внутреннее сокращение запасов оказывает поддержку. – Сторона спроса (подавление основных факторов): Высокие цены на нефть → растущие инфляционные ожидания → опасения по поводу глобального экономического роста → ослабление спроса в обрабатывающей промышленности, оказывающее давление на цены на медь. – Тенденция цен: Цены на медь в Шанхае сильно колебались (рост на 5,61% в апреле), при этом краткосрочная геополитическая неприязнь к риску оказывала поддержку, а среднесрочные перспективы зависели от восстановления внутреннего спроса в Китае и мировой обрабатывающей промышленности.

III. Кратковременное влияние на другие цветные металлы

– Цинк/Свинец: Иран обладает крупнейшими в мире запасами цинка, что приводит к краткосрочному ажиотажу на экспорт с ограниченным влиянием на внутреннее предложение. Цены колеблются в тандеме с ценами на алюминий и медь.

– Драгоценные металлы (золото/серебро): Рост неприятия риска и инфляционные ожидания привели к повышению цен на золото на фоне волатильности, в то время как серебро выигрывает от своих двойных промышленных свойств и статуса актива-убежища.

IV. Ключевые прогнозы на вторую половину года 1. Алюминий: Основной темой является нестабильный восходящий тренд. Тупиковая ситуация в Ормузском проливе остается неразрешенной → продолжающиеся перебои в поставках на Ближнем Востоке + высокие цены на энергоносители делают цены на алюминий более склонными к росту, чем к падению; коррекции предоставляют возможности для покупки. Компании, производящие переработанный алюминий и экологически чистый алюминий, выиграют от премий. 2. Медь: Торговля в ограниченном диапазоне, ожидая подтверждения от внутреннего спроса. Взаимодействие между геополитическими премиями и подавленным спросом увеличит волатильность цен; внимание сосредоточено на реализации политики Китая в сфере недвижимости и инфраструктуры, а также на темпах восстановления обрабатывающей промышленности. 3. Общая логика: Премии на энергоносители доминируют, с увеличением дифференциации между сортами – Алюминий (двойные факторы: предложение + стоимость) > Драгоценные металлы > Медь (подавление спроса) > Цинк и свинец (следуют за настроениями рынка).